L'analyse financière est une activité qui a pour but de formuler un diagnostic sur la santé financière d'une entreprise. En d'autres termes, il s'agit de porter un jugement sur ses performances actuelles et futures et sur sa capacité à financer durablement son activité. Elle s'appuie principalement sur les états financiers de l'entreprise (bilan, compte de résultat, tableau des flux et les annexes). Les grandes étapes de l'analyse financière doivent comprendre une analyse de l'activité de l'entreprise, de son chiffre d'affaires, de ses marges, de sa rentabilité, de sa liquidité et de sa solvabilité. Elle doit aussi s'inscrire dans le temps et comporter une analyse historique sur les deux ou trois exercices pour comprendre la dynamique en cours.
Quelle démarche suivre pour une analyse financière structurée ?
Quelles informations financières récolter ?
Avoir des informations financières à jour et fiables sont la base de toute analyse financière :
1/ Le bilan : c'est un document comptable de l'entreprise qui donne la situation patrimoniale à un moment donné. Il se présente comme suit :
- L’actif qui représente les avoirs de l’entreprise et sont constitués des immobilisations, des stocks, des créances clients et la trésorerie.
- Le passif qui représente les ressources ayant financé les avoirs. Les ressources sont constituées des capitaux propres et des dettes.
2/ L’état de résultat : il récapitule les produits et les charges sur une période donnée pour en déterminer in fine le résultat net. Il comprend les produits et les charges de l’exercice.
3/ Le Tableau des Flux de Trésorerie : c’est un état financier qui retrace les entrées et sorties de trésorerie de l’entreprise sur une période donnée.
Retraitement des données du bilan comptable en bilan financier ou bilan du banquier
Suivant les reclassements, nous avons :
1/ À l’actif : actif immobilisé (immobilisations du montant net), actif circulant (les stocks et les créances nets de dépréciations) et trésorerie active (caisse et banque).
2/ Au passif : les capitaux propres constitués du capital, des réserves, des reports à nouveau et des emprunts bancaires, le passif circulant constitué des fournisseurs et des dettes sociales et fiscales ; et trésorerie passive (découverts bancaires).
Analyse de la structure financière du bilan
1/ Analyse évolutive : comparaison des postes sur plusieurs années pour apprécier les variations.
2/ Calcul des ratios :
- Autonomie financière : Capitaux propres / Total passif : évalue la partie des ressources propres sur le financement global.
- Fonds de roulement net global (FRNG) : permet de mesurer la capacité à supporter le BFR.
- Ratio d'endettement : Pourcentage des Dettes sur le total des actifs. Il indique l’autonomie financière.
- Besoin en fonds de roulement : c’est la trésorerie utile au fonctionnement de l’entreprise.
Analyse de la performance
- Analyse en tenant compte de l’évolution des ventes et des marges sur plusieurs périodes.
- Analyse des coûts des approvisionnements sur le chiffre d’affaires.
- Analyse suivant les ratios de rentabilité financière (rentabilité pour les investisseurs).
Analyse de la liquidité
Analyse sur l’origine des fonds et sa destination.
Ratio de liquidité : Actif courant / Passif courant. Un ratio supérieur à 1 est un bon signe car il montre la disposition d'actifs liquides en vue de couvrir les dettes court terme.
Exemple d’analyse financière - Le cas de Grand Frais
Grand Frais est une enseigne de supermarchés commercialisant de produits frais.
Grand Frais n’étant pas coté en bourse, les données financières consolidées ne sont pas disponibles. L’exemple servant d’analyse puise ses sources sur Wikipédia et d’articles de presse spécialisés comme Echos relayé par TCMA Conseil ou GRA.world (Global Retail Analytics) datant de 2016 intitulé « Grand Frais change de nouveau pour accélérer son développement ». Son chiffre d’affaires connu est 2,4 milliards d’euros en 2019. Nos estimations prendront l’année 2019 comme référence avec une progression de 15% chaque année sur son chiffre d’affaires et ses marges.
Collecte des données (en millions d’euros)
1/ Bilan financier
ACTIF | 2019 | 2020 | 2021 | PASSIF | 2019 | 2020 | 2021 |
Actifs non courants | 150 | 200 | 205 | Capitaux propres | 100 | 130 | 150 |
Stocks | 30 | 40 | 45 | Emprunts | 70 | 80 | 110 |
Clients | 20 | 10 | 19 | Fournisseurs | 15 | 50 | 17 |
Disponibilités | 30 | 30 | 39 | Dettes sociales et fiscales | 45 | 20 | 31 |
TOTAL | 230 | 280 | 308 | TOTAL | 230 | 280 | 308 |
2/ État de résultat
Rubriques | 2019 | 2020 | 2021 |
Chiffre d’affaires | 2400 | 2760 | 3174 |
Coût d’achat | 2240 | 2515 | 2634 |
Marge brute | 160 | 245 | 540 |
Charges d’exploitation | 145 | 195 | 325 |
Résultat d’exploitation | 15 | 50 | 215 |
Charges financières (intérêt/emprunts) | 7 | 8 | 11 |
Résultat avant impôt | 8 | 42 | 204 |
Impôts | 2.5 | 12.7 | 61.4 |
Résultat net | 5.5 | 51 | 142.6 |
Analyse de la structure financière
1/ Analyse sur l’évolution des actifs : L’augmentation des actifs non courants pourrait s’expliquer par une stratégie de modernisation des infrastructures ou la création de nouveaux entrepôts afin de faire face aux stocks à venir. Les stocks augmentent en tenant compte des entrepôts créés.
2/ Analyse sur la base des ratios :
- Autonomie financière (exercice 2021) : Capitaux propres / Total passif : 150/308 = 0.4870 soit 48,7%. Ce ratio montre que la part des capitaux propres sur le total de financement global est de 48,7%, ce qui est appréciable.
- Fonds de roulement net global (FRNG) en 2021 : (150+110)-205) = 55. Ce qui signifie que l’entreprise dégage des ressources long terme pour financer le BFR.
- Besoin en fonds de roulement (BFR) : (45+19)-(17+31)= 16. C’est la trésorerie dont a besoin Grand Frais pour son fonctionnement.
Analyse de la performance (compte de Résultat)
1/ Croissance du chiffre d'affaires :
- 2019 à 2020 : ((2760−2400)/2400))×100=0.15 soit 15%
- 2020 à 2021 : ((3174−2760)/2760))×100=0.15 soit 15%
- Interprétation : Grand Frais étant une entreprise de distribution, a une parfaite maitrise de son activité malgré la concurrence d’où une croissance de son chiffre d’affaires.
2/ Marges de rentabilité :
MARGE | 2019 | 2020 | 2021 |
Marge brute | 2240/2400= 0.9333 soit 93.33% | 2515/2760=0.9112 soit 91.12% | 2634/3174=0.8298 soit 82.98% |
Marge nette | 5.5/750=0.0073 soit 0.73% | 51/1050=0.0485 soit 4.85% | 142.6/1510+0.0944 soit 9.44% |
Interprétation :
- Les marges brutes baissent au fil des années. Causes probables : stratégie commerciale inadéquate, manque de maitrise du coût des approvisionnements, baise du prix de vente dans un environnement concurrentiel
- La variation de la marge nette est positive. Grand Frais passe à une situation de forte rentabilité, qui est un indicateur clair d’une bonne gestion opérationnelle.
Analyse de la liquidité (exercice 2021)
- Actifs courants = stocks + clients + disponibilités = 45+19+39 =103 Millions
- Passifs courants = Dettes Fournisseurs + dettes fiscales et sociales = 17+31=48 Millions
- Ratio de liquidité générale = 103/48=2.14
· Interprétation : ce ratio étant supérieur à 1, Grand Frais dispose de suffisamment d’actifs courants pour faire face à ses dettes actives courantes ; d’où signe de liquidité satisfaisante.
En somme, avec ces données hypothétiques, l’analyse financière révèle que Grand Frais a une santé financière satisfaisante. Aussi, avec près de la moitié du financement global qui est assuré par les capitaux propres en 2021, elle dispose d’une solide autonomie financière. Le fonds de roulement est aussi un indicateur favorable car Grand Frais a pu dégager des ressources de long terme pour financer son besoin en fonds de roulement (BFR).
Cependant, elle doit revoir sa maitrise des coûts d’approvisionnement ou sa stratégie commerciale afin de rehausser ses marges brutes dans les années à venir.